工商時報【第一金投顧董事長陳奕光】總經與市場分析:貿易戰一年來,台股大盤上沖下洗,投資人心情隨著川普的推特大洗三溫暖,而隨著一年過去,對市場的投資情緒影響越來越小,該因應該調整的都已在進行中,最終還是會回到基本面上面來。下半年進入旺季後都將回到正軌,因此我們看到近期美國不論是那斯達克、費半等都已經陸續創下新高,市場總是反應在前面。總體經濟方面,歐洲剛公布的7月綜合PMI指數為51.5,7月製造業PMI指數為46.4,雙雙低於預期。製造業下滑至近6年半以來新低,過去6年內僅有4個月數據低於本月。美國Q2 GDP年化季成長2.1%,低於前期Q1的3.1%,Q2經濟成長優於市場預期,雖然民間投資衰退,但衰退主要集中在庫存,占美國經濟約70%的消費支出大幅成長,使Q2經濟成長優於預期。企業方面,截至7月26日共有44%的S&P 500企業公布Q2財報,其中77%優於預期,高於近5年平均。市場預估Q2整體S&P 500獲利年增率將衰退2.6%,但企業財報優於預期大多是因為市場預期早已明顯下修,而非實際獲利有大幅成長;目前美國Q3獲利預估仍將持續呈現年減。但美股受到谷歌、推特、星巴克、麥當勞等大型企業財報優於預期的激勵,S&P 500及那斯達克再創歷史新高。中國方面,中國統計局7月15日公布中國今年上半年經濟成長率年增6.3%,其中第一季6.4%,第二季放緩至6.2%。第二季單季經濟成長率創下27年來新低。今年目標改成區間目標在6.0∼6.5%,中國經濟明顯面臨下行壓力。綜合以上,全球來看歐洲經濟持續下行,美國經濟雖熱但有放緩疑慮,而中國內部壓力重重,下半年仍然充滿變數。台股投資方向:美中貿易戰雙方出手暫告一段落,目前已從貿易戰演變成科技戰,中美的兩大消費性電子產品龍頭華為及蘋果,其實各自內傷,蘋果今年展望保守,華為更是外銷大幅受阻。而雙方對台股來說,都具有舉足輕重的地位。短線走勢強勁來自美國Fed降息,但降息後,非美貨幣走勢將是關鍵,尤其供應鏈多在亞洲,亞幣更是指標,另外就是蘋果指標股三王大立光、台積電及鴻海。在指數看法上,由於7月面臨除權息,台股位置自然較美股低檔,業績上正準備進入下半年旺季,有數字的績優股將脫穎而出。7月底已跌破月線,未來若能順利收復,則量縮整理後將在往前高11,097點挑戰。選股邏輯還在於尋找跌深且有法人重返買超的個股。綜上所述,美國Fed不論降息與否,其實都將面臨修正壓力,投資人可趁回檔挑好股布局。選股業績成長為第一優先,仍建議選擇以較不受美中貿易戰影響之內需(如水泥、食品、風電等)、營建資產、生技、南向概念的成衣紡織、製鞋、自行車族群為主,科技股可逢低承接在東南亞或台灣生產基地的轉單受惠股、跌深的IC設計、PCB及台股指標台積電與大立光等,生技股可留意業績將大成長的國光生等,嚴選下半年業績強勢成長股,並不預設高點。


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